Home > Economy news > Η πτώση της τιμής του Χρυσού και η σχέση της με τα GoFo επιτόκια.

Η πτώση της τιμής του Χρυσού και η σχέση της με τα GoFo επιτόκια.

December 17, 2011

 

Υπάρχει κάποια σχέση μεταξύ της πρόσφατης πτώσης στην τιμή του Χρυσού και στην εξίσου πρόσφατη θεαματική αλλαγή στα Gold Forward επιτόκια ; Τα δεδομένα δείχνουν να υποστηρίζουν αυτην την θέση.

Εάν ενας επενδυτικός όμιλος λ.χ.  χρειάζονται ρευστό και διαθέτει χρυσό μπορεί να κάνει μια ποσότητα του χρυσού του leasing σε μια τιμή φιξ και με ένα επιτόκιο το οποίο προκύπτει απο την διαφορά των Libor-GoFo.

Εδω και αρκετό καιρό τα επιτόκια leasing χρυσού ήταν βαθιά αρνητικά. Γιατί αυτό ; Και ποια σχέση μπορεί να έχει μια αλλαγή στα επιτόκια leasing του χρυσού στην τιμή;

Οι τράπεζες στην Ευρώπη δεν ακολουθούν πλέον τις συνήθεις πηγές χρηματοδότησης σε δολάρια καθώς είναι στεγνές απο χρήμα και καταφεύγουν σε μερικές μη παραδοσιακές προσεγγίσεις για τη χρηματοδότηση σε δολάρια με βάση τα περιουσιακά τους στοιχεία. Κάποιοιες δανείζονται από την ΕΚΤ, μέσω της ανταλλαγής swap που δίνει Fed, άλλες καταφεύγουν σε δανεισμο Ευρω από την ΕΚΤ και την αλλαγή αυτών των Ευρω σε δολάρια για ένα σύντομο χρονικό διάστημα μέσω του swap Ευρω-δολλαρίου.

Μια σειρά από ευρωπαϊκές τράπεζες που κατέχουν χρυσό ως μέρος του χαρτοφυλακίου των περιουσιακών τους στοιχείων δεν ήταν πρόθυμες να πωλήσουν τον χρυσό τους δεδομένου ότι συνεχίζουν να ανησυχούν για τη σταθερότητα και το μέλλον του Ευρώ.  Ωστόσο, αυτές οι τράπεζες χρειάζονταν απεγνωσμένα δολάρια για να καλύψουν τις ανάγκες τους. Και επειδή η ζήτηση στο Λονδίνο ήταν τόσο μεγάλη απο την πλευρά των ευρωπαϊκών τραπεζών τα επιτόκια GoFo ουσιαστικά χρησιμοποιήθηκαν σαν bid. Το εξωφρενικό αποτέλεσμα αυτης διαδικασίας ήταν να κάνουν οι ευρ. τράπεζες τον χρυσό τους leasing με μεγάλο αρνητικό επιτόκιο.

Στις 8 Δεκέμβρη το αρνητικό επιτόκιο leasing χρυσού έναντι ζεστών δολλαρίων χτύπησε ιστορικό ρεκορ –> Gold Lease Rate Slides to Lowest on Record. Την ίδια ημέρα ο Ντράγκι ανήγγειλε την μεγάλη διευκόλυνση δανεισμού των ευρωπαϊκών τραπεζών κάτι το οποίο κατα αναμενόμενο τρόπο άλλαξε το σκηνικό. Αφού λοιπόν οι προσφορές leasing χρυσού έναντι δολλαρίων στο Λονδίνο έπεσαν θεαματικά τις επόμενες ημέρες και εφόσον αρκετοί ξεκουβαλήθηκαν τα naked συμβόλαια τους σε GoFo και leasing χρυσού, τοτε ενα μερος της Αγορας (Προσφορά-Ζήτηση) Χρυσού έσπασε με αποτέλεσμα να πέσει ο χρυσός.

Το παρακάτω διάγραμμα μας δείχνει τα GoFo επιτόκια για το 2011.

 

Το ερώτημα τώρα είναι που θα πάει ο Χρυσός; Σε κάθε περίπτωση για μια ασφαλή πρόγνωση θα πρέπει να λάβουμε υπόψιν μας το ευρωπαϊκο πεδίο και τις στεγνές ευρ. τράπεζες. Άρα μια στενή παρακολούθηση του spread μεταξυ Libor και GoFo μπορεί να μας δείχνει σε κάθε δεδομένη ημέρα την συμπεριφορά των ευρ. τραπεζών στην Αγορά του Λονδίνου. Αν εκεί τρέχει κάτι η τιμή του Χρυσού θα τρέξει και πάλι προς τα επάνω.

 

 

Advertisements
%d bloggers like this: